Borsa Istanbul postala je centar pažnje svjetskih finansijskih krugova zbog nesvakidašnjeg kretanja cijena dionica brokerske kuće Tera Yatirim. Ova kompanija zabilježila je rast vrijednosti od gotovo 40000 posto od svog uvrštenja na berzu krajem 2022. godine. Takav skok izazvao je čuđenje analitičara ali i strogi nadzor turskih regulatornih tijela. Iako su visoke stope rasta uobičajene za tursko tržište ovaj slučaj prevazilazi sve dosadašnje standarde.
Iza ovog fenomena stoje koncentrisana ulaganja povezanih investicionih fondova i izuzetno niska likvidnost dionica na slobodnom tržištu. Strategija se zasniva na kružnom modelu u kojem investicioni fondovi iste grupacije kupuju dionice matične kompanije. To dovodi do vještačkog rasta neto vrijednosti imovine fonda što privlači nove ulagače. Cijeli proces stvara zatvoreni krug rasta cijena koji nema direktnu vezu sa stvarnim poslovnim rezultatima.
Finansijski izvještaji otkrivaju da je kompanija značajno povećala nivo zaduženosti kako bi podržala ovakve operacije. Dugovanja su porasla sa stotinu miliona na desetine milijardi lira u samo godinu dana. Ovakva upotreba finansijske poluge omogućila je agresivnu kupovinu dionica na tržištu sa malim brojem dostupnih papira. Rezultat je bio nagli skok cijene jer svaka veća kupovina drastično pomjera tržišnu ravnotežu.
Turski Odbor za tržište kapitala sada razmatra uvođenje novih pravila kako bi ograničio ovakve prakse. Planira se postavljanje gornje granice za ulaganja fondova u povezane kompanije i subjekte. Cilj je spriječiti stvaranje lažne slike o potražnji i zaštititi investitore od potencijalnog pucanja balona. Slični modeli trgovanja ranije su prepoznati kao rizični zbog visoke osjetljivosti na promjene raspoloženja tržišta.
Investitori su upozoreni na opasnosti koje nosi trgovanje dionicama sa malim procentom slobodnih akcija. Ekstremna volatilnost znači da se dobici mogu istopiti jednako brzo kao što su i nastali. Slučaj Tera Yatirim služi kao važna lekcija o transparentnosti i strukturi tržišta u razvoju. Razumijevanje tehničkih faktora iza cijena dionica ključno je za izbjegavanje nepotrebnih rizika u nestabilnim ekonomskim uslovima.
