Bivši glavni ekonomista Međunarodnog monetarnog fonda upozorio je da je američka valuta dostigla nivoe koji su neodrživi na duži rok. Profesor na Univerzitetu Harvard Kenneth Rogoff izjavio je da precijenjenost dolara iznosi najmanje dvadeset procenata u odnosu na druge ključne valute. On smatra da investitori trenutno ignorišu značajne geopolitičke rizike koji bi mogli uzdrmati svjetska finansijska tržišta. Ovakva situacija stvara privid stabilnosti dok se istovremeno gomilaju pritisci koji vode ka neizbježnoj korekciji kursa.
Geopolitički rizici i naivnost tržišta
Rogoff je istakao da su tržišta postala naivna u pogledu potencijalnih sukoba na Bliskom istoku. On naglašava da bi bilo kakva dalja eskalacija mogla izazvati veliki stagflacioni šok. To bi podrazumijevalo istovremeni pad ekonomske aktivnosti i nagli porast cijena energenata. U takvom scenariju dolar bi mogao naglo izgubiti na vrijednosti uprkos svom statusu sigurnog utočišta.
Uticaj kamatnih stopa i kretanje valute
Visoke kamatne stope Federalnih rezervi do sada su pružale snažnu podršku američkoj valuti. Investitori su hrlili ka dolaru tražeći veće prinose i sigurnost u nesigurnim vremenima. Ipak Rogoff upozorava da se svaki prethodni slučaj ovakve precijenjenosti završavao značajnim padom. Prema njegovim procjenama taj proces slabljenja bi mogao trajati pet ili šest godina.
Geopolitičke tenzije i trgovinski ratovi dodatno komplikuju sliku globalne ekonomije. Uvođenje novih carina i fragmentacija svjetske trgovine vrše pritisak na inflaciju koja ostaje tvrdokorno visoka. Zbog toga je Federalnim rezervama sve teže da ublaže monetarnu politiku bez ugrožavanja stabilnosti cijena. To stvara začarani krug u kojem dolar ostaje vještački jak.
Dugoročni rizici za globalnu stabilnost
Analiza bivšeg zvaničnika MMF-a služi kao oštro upozorenje za globalne investitore i kreatore politika. Precijenjenost dolara nosi sa sobom rizike koji prevazilaze granice Sjedinjenih Američkih Država. Neophodno je pažljivo pratiti kretanja na deviznim tržištima i pripremiti se za periode povećane nestabilnosti. Iako trenutni pokazatelji izgledaju povoljno temeljne neravnoteže ukazuju na dolazak novog ekonomskog ciklusa.
